首年表现几家欢乐几家忧，个人养老金收益可能需要更长的时间维度来考察。
1月24日，人力资源社会保障部举行的新闻发布会上，人力资源社会保障部表示，在36个城市及地区先行实施的个人养老金制度，目前运行平稳，先行工作取得积极成效。下一步将推进个人养老金制度全面实施。
根据人社部个人养老金产品专项平台信息：截至2024年1月24日，各类产品合计已达726款，其中具体包括：
- 465款储蓄产品，占比64%
- 180款基金产品，占比25%
- 58款保险产品，占8%
- 23款理财产品，仅占3%
个人养老金制度实施以来，专家及参保人群提出了收益率较低、税收优惠吸引力有限等意见，尤其是产品收益不理想的问题较突出。目前，从收益来看，个人养老金基金九成亏损，其他三类理财、储蓄、保险虽未亏损但收益率不高，保险产品略胜一筹。
由于上述原因，我国个人养老金出现了“开户热、投资冷、缴存意愿不高”等现象，中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文表示，大家对个人养老金制度的积极性非常高，但缴存投资惰性较大。目前缴存人数仅占参加人数的22%，投资人数仅占缴存人数的62%。
01
储蓄、理财、基金、保险四大金刚齐上阵
2022年11月25日，我国个人养老金制度正式实施，北京、天津、杭州、广州等36个城市（地区）率先启动，至今已一年有余。
根据人力资源社会保障部数据显示，目前开立账户人数超过5000万人。相比去年年末1954万人，开户人数增长足有155.89%。
产品方面，我国第三支柱个人养老金共包含储蓄、理财、保险、基金四大类产品。截至2024年1月24日，各类产品合计已达726款，具体包括465款储蓄产品，占比64%；180款基金，占比25%；58款保险产品，占8%；23款理财产品，仅占3%。
但据观潮财经了解，目前我国个人养老金缴费、投资参与度不高，“开户热投资冷、缴存意愿不高”等现象依然存在。
2023年12月29日，中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文表示，大家对个人养老金制度的积极性非常高，但惰性较大。目前缴存人数仅占参加人数的22%，投资人数仅占缴存人数的62%。
据观潮财经分析，造成此现象的原因可以概括为两大方面：一是税收优惠吸引力有限；二是保值增值不够，产品收益率不理想。经过一年多的运作，产品收益不理想的情况非常明显。
税收优惠吸引力有限
据了解，个人养老金制度落地一年来，参与人可享受的税收优惠较受关注。
《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》
根据2022年11月发布的《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》显示，自2022年1月1日起，对个人养老金实施递延纳税优惠政策。个人向个人养老金资金账户的缴费按照每年12000元的限额标准在综合所得或经营所得中据实扣除。根据年收入水平，个人养老金参加人每年可以节税360元到5400元不等。
截至目前，个人养老金账户开立已达5000万户。而2022年全国个人所得税纳税人数为6512万人。这也意味着个人养老金参与人数已达全国纳税人数的76.78%。
上图可见，相对收益在8k—12k的群体，月收入12k以上的群体从开户到购买的占比呈现上升趋势。而月收入低于12k的人群更加谨慎，开户后缴存与购买产品的比例从48%下降至40%、38%。
以上数据可见，如果参与人月收入低于5000元，其无须缴纳个人所得税。此时若在个人养老金账户投入资金，那么不仅在存入环节没有可以减免的税款，日后提取反而要交3%税，造成多缴税款的情况出现。
另外，年薪百万及以上的人每年可以享受5040元的抵税优惠，此种程度的节税优惠对于高收入人群吸引力度有限。
个人养老金收益较低，国民缴费投资意愿不高
根据规定，个人养老金资金账户里的资金，可以自主选择购买符合规定的理财产品、储蓄存款、商业养老保险和公募基金等个人养老金产品。
据公开统计，近8成参与人开通个人养老金账户的原因是希望未来个人养老金能够增值，其次希望能够为未来多准备一份保障。
虽然近一年中个人养老金产品“货架”持续上新，但收益普遍较低。据公开数据显示，个人养老金基金九成亏损，其他三类银行理财、储蓄存款、商业保险虽未亏损但收益率不高，保险产品略胜一筹。
为此，观潮财经专门收集整理了四大类产品收益的具体情况。
- 养老储蓄类
从产品数量来看，储蓄类产品数量最多，占产品总量的超6成。截至目前，465款储蓄类产品中，共有22家银行参与其中。六大行共发行了151款储蓄产品，占比达32.47%。其中工商银行发行储蓄类产品最多，共发行54款。11 家股份行 271款、占比 58.3%；5家城商行 43款、占比 9.2%。
22家银行中浙商银行发行储蓄类产品最多，数量高达211款，占比近储蓄类产品总量的5成。产品类型来看，主要分为惠存三个月期、半年期、一年期、二年期、三年期、五年期六类。
然而，在利率持续向下的趋势下，仅靠储蓄很难满足资金保值增值需求，并且在2023年内降息多次，导致养老储蓄产品利率也一降再降。
政策推出之初，储蓄产品年利率多在2%-3.3%区间。
近期银行端展示的养老储蓄收益率已明显下降，在1%-3%，当然对比同期的一般银行存款利率仍高出不少。
- 养老基金类
个人养老金基金产品中，已有53家公募机构成为个人养老金基金的管理机构，合计已“上新”180款基金类产品。
其中，华夏基金旗下有11款个人养老金基金产品，数量排名居首；广发基金、易方达基金旗下各有9款基金类产品，并列第二位；工银瑞信基金、汇添富基金、南方基金各持有8款基金类产品紧随其后。
收益层面，根据最新数据显示，Wind数据显示，个人养老金基金九成亏损，最高跌幅达-17.83%，平均收益率为-4.47%。
据公开数据显示，自成立以来，有16款个人养老金基金表现较好，获得正收益。截至2023年11月28日，总回报率超过1%的基金数量为6款。
总体来看，个人养老基金产品自成立以来实现负收益的产品占比在9成左右，但养老产品作为一项长期投资项目，个人养老金基金类产品短期亏损并非长期现象。
- 养老保险类
在保险产品方面，已有21家保险公司发布了包括商业专属养老保险产品、养老年金保险、年金保险、两全产品等58款保险类产品，其中国民养老已发布7款产品遥遥领先。
保险类产品类型来看， 58款保险产品中，养老年金产品数量最多，达21款，占比近该类产品总量的四成。其他产品以两全保险为主，占比26%。
据观潮财经统计，现有的58款保险类产品收益稳健且相对较高。如国民养老“国民共同富裕专属商业养老保险”，其2022年结算利率为稳健5.15%、积极5.60%，2023年度结算利率为稳健4.15%、积极4.25%，已经属于收益较高的产品。以工银安盛推出的“工银安盛人寿金账户养老年金保险(2023版) (万能型 ）”产品为例，该产品结算利率为3.8%，相比公司内部同类型万能产品，亦属收益较高的产品。
- 养老理财类
在理财产品方面，截至2024年1月24日，理财市场共有工银理财、中银理财、中邮理财、农银理财、贝莱德建信理财、建信理财6家理财公司登记注册理财产品，共计发行养老理财产品23款。其中工银理财发布产品数量最多，达8款，占理财类产品总量的超3成。
据此前公开报道，除贝莱德建信理财、工银理财、建信理财外，其余3家均为2023年后加入。
从收益情况来看，观潮财经查询中国理财网发现，贝莱德理财旗下的“贝莱德建信理财贝嘉目标风险稳健型固定收益类理财产品（最低持有365天）”A份额、L份额两款产品份额累计净值分别为1.006795、1.005165，勉强维持保本。
02
个人养老金的前世今生
2023年3月，国民养老董事长叶海生指出，中国老百姓养老过分依赖第一支柱，个人养老金积累严重不足，第一支柱财政负担重，且替代率逐年下降，保障水平参差不齐。第二支柱参与人数较少。因此大力发展第三支柱养老已迫在眉睫。
在日趋严重的老龄化压力之下，个人养老金横空出世。
老龄化，不可承受之重
根据2023年 12月13日，民政部、全国老龄办发布《2022年度国家老龄事业发展公报》显示，截至2022年末，全国60周岁及以上老年人口28004万人，占总人口的19.8%；全国65周岁及以上老年人口20978万人，占总人口的14.9%。
（2012年-2022年全国60周岁及以上老年人口数量及占全国总人口比重）
依照国际通行划分标准，当一个国家或地区65岁及以上人口占比超过7%时，就进入老龄化；达到14%，为深度老龄化；超过20%，则进入超老龄化社会。以此标准划分，我国或已经进入到深度老龄化社会了。
据公开数据显示，2020年中国养老金替代率为45%，远远低于55%的国际警戒线水平。如图所示，我国养老金替代率呈现逐年下降的趋势。
根据世界银行的建议，养老金替代率在70%~80%就可以保证退休以后生活水平基本保持不变，60%的替代率只能保证最基本的生活水平，55%已经处在警戒线附近。
养老金替代率：指劳动者退休时的养老金领取水平与退休前工资收入水平之间的比率。
第二支柱是企业年金计划，截至2021年，参与企业年金的企业数近12万个，参与人数超过2800万，只占城镇就业人口的6%。可见，我国企业年金动力不足。
个人养老金的前世
2018年2月6日，人社部、财政部会同发改委、央行、证监会、银保监会成立工作领导小组，养老保险第三支柱建设工作正式启动。2018年5月1日，酝酿了近十年的税延养老险试点作为“第三支柱”探路者的身份落地，当时试点区域为上海、福建和苏州工业园区三地。根据当时的试点政策，试点地区个人购买税延养老险的支出在当月收入的6%和1000元孰低的限额内进行税前扣除，到领取阶段再按照7.5%进行递延征税。
在这一试点落地时，市场曾对其寄予厚望。不过如今从结果来看，并未达到当初的预期。最近的官方公开数据来自2021年末。原银保监会披露的数据显示，截至2021年10月末，共有23家保险公司参与税延养老险试点，累计实现保费收入近6亿元，参保人数超过5万人。
个人养老金的今生
2022年起，我国开始大力发展第三支柱养老保险，并先后出台多项政策予以支持。
2022年2月，中国银保监会办公厅印发《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》，将试点地区扩展至10个城市，试点机构扩展至10家理财公司。
2022年4月，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》提出，推动发展适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金。
2022年11月，财政部、国家税务总局发布《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》，对个人养老金实施递延纳税优惠政策。
2022年11月，银保监会印发《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法》《关于开展个人养老金业务有关事项的通知》。
去年11月，养老金融作为“五篇大文章”之一，在中央金融工作会议上被正式提出。
养老金融：指在积极应对人口老龄化的国家战略背景下，金融业聚焦养老金、养老服务、养老产业提供金融支持，满足老年人不断增长的养老服务需求，让老年人共同享受改革开放的发展成果。
国家金融监管总局2023年9月5日发布《关于个人税收递延型商业养老保险试点与个人养老金衔接有关事项的通知》（下称《通知》），正式开展个人税收递延型商业养老保险（下称“税延养老险”）试点与个人养老金的衔接工作。根据《通知》要求，自9月1日起，税延养老险停止向新客户销售，支持将税延养老险保单变更为个人养老金税延养老险保单。整个衔接工作将在年内完成。